中信建投策略:预计Q3季末上证目标3700

2022-08-07 04:48 来源:admin 108次

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  原标题:市场有望结束盘整重回升势

  来源:鲁明量化全视角

  上周市场整体上涨,沪深300指数周涨幅-0.24%,上证综指周涨幅1.30%,创业板综指周涨幅0.98%。上周市场未有显著利空宏观事件或数据,整体重心开始恢复上移,中游制造与下游成长开始活跃度提升,行业方面上周推荐的通信、汽车整体表现优异单周超额1.6%。

  观点回顾及展望:

  展望22Q3,疫后经济及地产复苏、国内通胀回落及海外加息预期加速缓和将是A股的主要推动力量,预计季末上证目标3700。

  基本面上,欧美经济数据进一步回落,欧洲首次加息50BP。上周海外经济数据有较多更新,其中欧美PMI进一步回落符合我们对美国经济衰退的基本预期,事实上根据我们的基本测算,美国二季度GDP同比或将回落至3.5%附近,三季度进一步回落至1.2%水平,Q3美国经济下滑速度不亚于二季度,欧洲方面在同样的PMI大幅下行中迎来了11年中的首次加息,且幅度强劲50BP,本质上也是应对过高的通胀而非过热的经济,对欧洲经济的持续打击也将持续至1年后或更为长远,以上数据证明欧美本轮经济衰退必将持续深远,但从美国国债利率市场反馈,市场定价衰退的力量已经超过了定价名义利率再上行,这一方面说明美国滑向深度衰退的预期愈加明朗,另一方面也说明美国对加息预期的热度开始消退,我们观点依旧明确,美国当前75BP的加息必将深度损害其后续一年的经济,经济硬着陆风险已不可避免,以上状态下国际金价有望迎来重大拐点重返上行,而在国别比较方面,中国经济增速在今年Q3开始也将再次重回大国经济增长领头位置,对A股形成国内外比价下的配置价值。

  技术面上,市场底部形成背离结构,随时重回上行通道。市场当前主板和成长板块已明确开启反弹,唯有沪深300指数仍在底部震荡,但也已出现底背离结构,技术形态看各大宽基指数均为短调结束重回上行的走势节奏。

  综上所述,上周市场整体结束调整开启新的上涨,沪深300指数在消费压力下仍在最后底部震荡,整体节奏与我们上周预判基本一致,行业方面上周推荐的通信、汽车整体表现优异单周超额1.6%。基本面上,欧美PMI数据进一步走弱符合预期,欧洲首次加息50BP略超市场预期,但也与美国的问题类似,是对高通胀数据的强行修正,但也将同样加深1年后的经济冲击深度,在政治正确的对俄制裁后,欧美经济迎来超预期通胀,并先后进入对应货币紧缩,但本质上仍是对2020年疫情后宽松政策的快速退出,在经济周期上仍是清晰的衰退预期的不断强化,展望今年Q3,欧美GDP或将双双跌回同比1%上下的水平,中国经济相对稳健的优势将开始凸显,以上变化对中国进出口不利,但中国经济有能力完成稳定与逆袭;技术面上,上周提示的下跌趋势终结,走势偏落后的沪深300也完成了底背离结构随时开启新的上攻。

  主板最新择时建议:当前主板基本面明确上行,“断供事件”如我们上周所述没有继续发酵,银行地产板块直接反弹淡化市场忧虑,成长板块更是加速上行,市场有重启升势的迹象,建议维持高仓位持有不变。

  创业板最新择时建议:创业板具备成长属性,考虑到中证1000指数期货上市及多家ETF发行带来的增量配置资金,上周TMT板块迎来强势上行,预计上述趋势有望持续发酵,建议同样维持创业板高仓位不变,风格方面重回创业板占优,市值风格重回小市值占优。

  周行业热点建议关注:机械。

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责任编辑:张书瑗

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